Exit-Voraussetzungen

Bei Exit-Vorhaben ist stets zu prüfen, ob das Startup-Unternehmen „Exit-geeignet» und wenn ja, „Exit-bereit» ist,

Die Exit-Voraussetzungen sind:

Exit-Eignung

• Fortbestandsfähigkeit des Unternehmens auch ohne Gründer?
  • Das Gründerteam ist meistens der Erfolgsfaktor für das Unternehmen und ein Abgang wird – auch bei anderer Begründung – oft als negatives Zeichen gewertet
  • Vorabsicherstellung, dass die Gründer-Nachfolger die Erfolgskompetenz ersetzen und die Lücke der Gründer füllen
  • Ist die Gründer-Nachfolge nicht möglich oder fraglich, erscheint der Unternehmens-Fortbestand als gefährdet, was ein Exit schwierig bis unmöglich machen dürfte
• Braucht das Startup-Unternehmen neues Kapital?
  • Viele Startup-Unternehmen benötigen kontinuierlich Kapital, um das (notwendige) Unternehmenswachstum refinanzieren zu können
  • Eine Kapitalerhöhung bietet dem Gründerteam die Chance, einen Teil-Exit zu erzielen
    • Bei einer Finanzierungsrunde werden im Rahmen der Kapitalaufnahme von den Gründer-Aktionären meistens entweder die Bezugsrechte abgegeben oder Aktien verkauft
    • Klärung der Frage, wer übernimmt wie viele Aktien zu welchem Preis
  • Wenn die Kapitalbeschaffungsfrage geklärt ist und ggf. schlüssige Antworten erarbeitet wurden, geht es an die Planung des Exits (siehe Exit-Strategien)
• Umfang des Beteiligungsverkaufs?
  • Regelfall: Verkauf aller Aktien
    • Zeitlich gestaffelter Verkauf?
    • Weitere Arbeitsleistungen der Gründer-Aktionäre nach dem Aktienverkauf oder umsatz- bzw. gewinnabhängiger Aktienkaufpreis (siehe Box unten)
  • Ausnahmefall: Nur partieller Aktienverkauf
    • Klärung der Frage, welcher Gründeraktionär oder Investor verkauft wie viele Aktien zu welchem Preis an wen
    • Beachtung statutarischer oder gesetzlicher Sperrminoritäten
    • Anpassung Aktionärbindungsvertrag

Exit-Bereitschaft

• Stimmige Exit-Strategie
  • Fragestellung, ob das Startup-Unternehmen grundsätzlich für Dritte interessant sein könnte, und wenn ja für wen
    • Kriterien
      • Branche
      • Unternehmensgrösse des potentiellen Kaufinteressenten
      • Wachstumspotenzial des Startup
      • Strategic Fit
      • Ergänzungs-Eignung für potentiellen Erwerber
    • Nachbesserungen vor einer Kontaktnahme mit potentiellen Kaufinteressenten
      • Mängelkatalog
      • Nachbesserungskatalog
      • Zeitpunkt der Mängelbehebung / Niederschlag in den bilanziellen Zahlen
    • Geschäftsmodell-Eignung für Dritte
      • Nachhaltigkeit des Geschäftsmodells
        • Vorhandensein eines auf Dauer gefestigten bzw. positionierten Kernangebots
        • Kunden mit Zahlungsbereitschaft / Kundenqualität
      • Skalierbarkeit des Angebots
      • Lösungsansätze für Geschäftsmodell-Optimierungen
    • (erarbeitetes) Drehbuch für das Erstgespräch mit potentiellen (Aktien-)Käufern?
• Zeitpunkt, an dem die Gründer das Unternehmen verlassen wollen?
  • Zeitpunkt
    • Klare Zeitangabe erforderlich
  • Exit-Grund
    • Klarer und überzeugender Gründer-Exit-Grund, ansonsten beim möglichen Käufer Zweifel aufkommen
    • zB (und oft zutreffend) Erfolgreiche Gründer sind nicht auch gute Manager (zu fachfokussiert, zu jung um Führungserfahrung in einem wachsenden Betrieb zu haben etc.)
    • zB private Gründe (Vernachlässigung der Familie während der Seed-Phase des Startups)
    • zB berufliche Gründe (Wiederholung eines Startups (Idee für neues Geschäftsmodell) / mehr Fach- statt Führungstätigkeit)
    • zB Zerwürfnis im Gründer-Team (aber negativ für potentiellen Käufer; bei Kenntnisgabe wird Interessen Abstand von einem Deal nehmen)
• Ist der Exit-Zeitpunkt ideal?
  • Suche nach dem passenden Zeitpunkt
  • Festlegung des richtigen Zeitpunkts
  • Einflussfaktoren für Zeitpunkt-Festlegung
    • Gewisse Unternehmensgrösse, als Verkäuflichkeits-Voraussetzung
    • Wachstumspotential, als wesentlicher Faktor für die Unternehmensbewertung
  • Vorbereitungsdauer
    • 6 bis 12 Monate
    • Berücksichtigung des Umstandes, dass mehrere Anläufe unternommen werden müssen und dies zusätzliche Zeit benötigt
  • Tagesgeschäft
    • In der Exit-Vorbereitungszeit dürfte das Tagesgeschäft zu kurz kommen
    • Es ist daher ratsam, die Exit-Vorbereitungsphase nicht in die wachstumsstärkste Phase des Unternehmens zu legen, da sonst substantieller Unternehmenswert nicht generiert bzw. vernichtet werden könnte
• Ist der Exit gut vorbereitet?
  • Für einen erfolgreichen Exit sollte man sich bestmöglich auf den Exit-Prozess vorbereiten
  • Evaluation und Mandatierung der erforderlichen Berater (Rechtsanwälte, Unternehmensbewerter etc.)
  • Unternehmensbewertung (eine indikative Bewertung ist für das Exit-Vorhaben immer nützlich)
  • Drehbuch für eine überzeugende Unternehmenspräsentation für das Erstgespräch
  • Exit-Dokumentation
    • Dokumentation
      • Gesellschaftsvertrag
      • Aktionärbindungsvertrag
      • Businesspläne
      • Finanzpläne bzw. Informationen zu Finanzmodell
      • Betriebswirtschaftliche Auswertungen
      • Reportings
      • Verträge mit Geschäftspartnern, (Halbfabrikate-)Produzenten und Lieferanten
      • Joint Venture- oder F&E-Verträge
    • Vendor Due Diligence
    • Non Disclosure Agreement / Geheimhaltungserklärung
    • Vorbereiteter Letter of Intent (LOI)
    • etc.
  • laufende Datenaktualisierung, auch für ein besseres und zeitnahes Informiertsein zur Unternehmensentwicklung

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