LAWINFO - Startup Unternehmen - 1x1 der Startup-Finanzierung

Unternehmensphasen + Finanzierungsbedarf

Unternehmensphasen

Jedes Unternehmen durchläuft verschiedene Phasen (Lebenszyklen), wie:

Gründungsphase (Seed)
- Gründung
- Eigenkapital
- Seed Capital
Aufbau (Early Stage)
- Business Angels
- Mezzanine-Finanzierung
- Venture Capital
Wachstumsphase (Later Stage)
- Expansion
- Reife
Turnaround
- Restrukturierung
- Sanierung
Ablösung / Verkauf (Exit)
- Unternehmensverkauf
- Mergers & Acquisitions (Englisch)

Statt einer Wiederholung vgl. bezüglich der Beschreibung der einzelnen Phasen ferner

Startup-Phasen

Finanzierungsphasen

Vielfach decken sich Unternehmensphasen mit den Finanzierungsphasen.

Finanzplanung

Nebst der Darstellung des Geschäftsmodells sollte die darauf basierende Finanzplanung den notwendigen Kapitalbedarf klären.

Dabei kommen in Frage:

Selbstfinanzierung
Kreditfinanzierung
Beteiligungsfinanzierung
Förderung

Am Anfang überwiegen Eigenkapital und Privatdarlehen der Nahestehenden:

Gründungskapital
Darlehen

Kapitalbedarf

Ein Unternehmen hat in den verschiedenen Unternehmensstadien (Entwicklungsphasen) ganz unterschiedliche Finanzbedürfnisse:

Startup-Phasen
siehe Box.

Die Entwicklung der Unternehmensphasen geht einher mit:

Erheblichen Schwankungen im Finanzbedarf
- je nach Umsatz
- je Investitionen
- je nach Expansion
Veränderung der Herkunft der Gelder
- Kreditfinanzierung (Fremdkapital)
- Mezzanine-Finanzierung (Mezzanine-Kapital)
- Selbstfinanzierung (Eigenkapital)

Zeitbedarf für Finanzierungsrunden

Der Zeitbedarf für die Vorbereitung bis zur Kreditauszahlung dauert oft:

6 bis 12 Monate

Finanzierungsbedarf Bild-Quelle

Weiterführende Informationen

Unternehmensfinanzierung | unternehmens-finanzierung.ch
Kreditarten | darlehen-kredite.ch

Investitionskriterien

Neue Produkte und Geschäftsideen werden von den potentiellen Investoren geprüft und beurteilt.

Die Kriterien sind:

Potential von Produkt oder Dienstleistung?
- Besteht für das Produkt oder die Dienstleistung ein Marktpotential?
- Besteht für das Produkt eine Marktlücke oder löst die Dienstleistung ein (effektiv bestehendes) Problem?
Verständlichkeit des Geschäftsmodells?
- Drittverständlichkeit der Geschäftsidee
- Unverständliche Angebote „locken keinen Kunden vom Hocker“
Erfolgsversprechendes Geschäftsmodell?
- Einzigartigkeit (Unique Selling Proposition (USP))
- Relative Dauerhaftigkeit?
- Nachhaltigkeit?
Management-Team mit Potential?
- Ausbildung?
- Erfahrung?
- Leistungsausweise?
- Kostenbewusstsein und keine Einstellung des „Anrührens mit der grossen Kelle“
Urheberrechtsschutz der Technologie?
- Patente?
- Marken?
- Designschutz?
- Urheberrechtsvorkehren?
Erweist sich ein nachhaltiger Vorteil als glaubhaft?
- Erweisen sich die Gründer-Ideen als realistisch umsetzbar?
- Fehlt effektiv etwas am Markt, wofür das Produkt oder die Dienstleistung Abhilfe verschafft?

Musterverträge

Es wurde erkannt, dass für das Verhältnis zwischen Investoren und den Startup-Unternehmen für Startup-Finanzierungen Musterverträge von Vorteil sind.

Die Swiss Private Equity & Corporate Finance Association (SECA) hat daher eine Arbeitsgruppe gebildet, die Musterverträge für Startup-Finanzierungen erarbeitet hat:

Term Sheet

Definition
- Term Sheet = Abrede der rechtlichen und wirtschaftlichen Parameter bzw. Eckpunkte der vertraglichen Vereinbarungen der Transaktion
Gegenstand
- Hauptelemente
  - Arbeitspapier mit den Kernpunkten der zwischen den Vertragsparteien ausgehandelten Vertragspunkten
  - Verbindliche Grundlage für die Redaktion des späteren Vertrages
- Struktur und Inhalt
  - Abstimmung des in der Regel rechtlich nicht durchsetzbaren Term Sheet auf die definitiven Verträge wie
    - Investment Agreement
    - Shareholders Agreement
- Beschränkte Verbindlichkeit
  - Das Term Sheet kann schwanken zwischen einer bloßen Absichtserklärung („weicher“ Letter of Intent) und einem rechtlich bindenden Vorvertrag
Weitere Detailinformationen
- Letter of Intent (LOI) (Absichtserklärung): Abgrenzungen

Investment and Subscription Agreement

Definition
- Investment and Subscription Agreement = Investitionsabkommen mit Aktienzeichnungsrecht
Gegenstand
- Verpflichtung der Investoren zur Zeichnung von Aktien zu einem bestimmten Ausgabepreis und
- Verpflichtung der Gründer zur Durchführung aller für die betreffende Investition notwendigen Schritte
- Von den Altaktionären abzugebende Gewährleistungen
Dokumentation
- Erfordernis der Anpassung an die Umstände und Bedingungen der jeweiligen Finanzierungsrunde

Aktionärbindungsvertrag

Definition
- Aktionärbindungsvertrag (auch: Shareholders Agreement) = Vereinbarung zwischen zwei oder mehreren Aktionäre für die Koordination der Ausübung ihrer Aktionärsrechte hinsichtlich „ihrer“ Aktiengesellschaft (AG)
Gegenstand
- Definierung der Verhaltensregeln zwischen Gründern und Investoren
  - Zusammensetzung des Verwaltungsrates (VR)
  - Kontroll- und Informationsrechte der Investoren
  - Dividende
  - Liquidation
  - Verkaufserlös
  - Exit-Parameter
  - Rechte an Aktien
    - Vorhandrechte
    - Vorkaufsrechte
    - Mitverkaufspflicht (Drag along)
    - Mitverkaufsrecht (Tag along)
    - Good-Leaver-Regeln
    - Bad-Leaver-Regeln
- Einflussnahme auf die interne Willensbildung der Aktiengesellschaft (AG)
- Gestaltung des Umfeldes der Aktiengesellschaft (AG)
Weitere Detailinformationen
- Aktionaerbindungsvertrag

Musterdokumente zum Download

Alle gängigen Muster der Arbeitsgruppe finden Sie unter:
- SECA Model Documentation: Venture Capital

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